中东阴云密布，油价还会涨吗？

liukang20244个月前 (05-07)166吃瓜1163

考虑到地缘政治严重局势加重，与供给进一步趋紧，巴克莱银行在最新陈述中进一步上调布伦特原油目标价，将2024年布油目标价上调至每桶90美元，2025年目标价定为94美元。

不过，剖析师着重，虽然近期产生一系列地缘政治危机，如伊朗宣称将针对以色列的突击进行报复，以及乌克兰对俄罗斯炼油厂根底设施的继续突击等，但这些事情的实质性影响有限，估量油价升幅也有限，地缘政治危险溢价乃至还会在短期内回落。上调布油目标价首要依据OPEC+减产纪律性进步、美国页岩油产值添加放缓和全球制造业复苏等要素。

此外，该行还对石油的长时间需求远景标明达观，剖析师不以为本十年底石油需求将达峰，信任电动化转型带来的负面影响会被其他范畴的石油需求添加所抵消。

到发稿，布油报89.78美元/桶。

地缘政治危机估量不会导致供给中止

据新华社报导，4月1日，伊朗驻大马士革领事馆遭以色列空袭，有伊斯兰革新卫队高级将领丧生。伊朗过后宣告遣词严峻的报复要挟，乃至宣称其“有才能封闭霍尔木兹海峡”。

此外，自今年年初以来，乌克兰频频以无人机深化俄罗斯疆土突击其炼油根底设施，导致多家炼油厂严峻损毁。

不过，巴克莱剖析称，虽然伊朗的报复要挟和乌克兰的突击令地缘政治严重局势加重，但商场现在好像并不过火忧虑严峻的供给中止，地缘政治对油价还没有显着的溢出效应：

衡量地缘政治危险溢价的目标布伦特期货曲线 (Brent futures curve) 稀缺性溢价比上一年10月巴以抵触开始时下降约3%，虽然库存状况相对严重，但这标明商场参与者或许并不过度忧虑潜在的严重供给中止。

从两大产油国的石油出口来看，地缘政治的危机影响有限，伊朗迄今依然没有直接介入与以色列的抵触，且俄罗斯虽然成品油出口受到了无人机突击的影响，但原油出口还在添加：

俄罗斯的成品油出口在曩昔几周有所下降 (约20万桶/天) ，这或许是因为乌克兰无人机突击炼油厂形成的中止，但原油出口添加 (同期添加了约15万桶/天) 。

另一方面，自今年年初以来，伊朗的石油出口总量一向保持在200万桶/天左右。

剖析师以为，假如后续原油商场没有产生严重供给中止，或许会导致地缘政治危险溢价在短期内下降2-3美元/桶。

美国石油产值添加将大幅放缓且全球石油需求正在上升

依据巴克莱的测算，因为OPEC+的产能约束添加和非OPEC+供给相对疲软，2024年全年石油供给将呈现40万桶/天的赤字。

巴克莱以为，从首要页岩油盆地的出产趋势和钻井活动来看，作为非OPEC+产能的要害支柱，美国页岩油产值添加估量将在未来几年大幅放缓，或许会从上一年四季度的100万桶/天降至2024年的40万桶/天，巴西的产能也相同有所放缓：

EIA和ANP数据不只显现，美国和巴西的石油产值 (非OPEC+供给添加的首要来历) 都略低于23年四季度的水平，并且大多数美国出产商2024年的出产辅导 (以及23年第四季度的盈余) 也标明添加放缓，这在很大程度上与咱们的观念共同。

正如咱们屡次指出的那样，咱们以为美国的产值添加或许会放缓，原因是结构性要素如单位出产率下降和相关于产值的储量根底萎缩。

上一年，私营石油公司在二叠纪盆地的活动趋于安稳。虽然技术进步或许有助于进步本钱功率，但除非有严重突破能明显进步采收率，不然咱们以为美国页岩油的添加在未来几年或许会急剧减速。

与此同时，OPEC+的搁置产能现在正在进步，现在为大约460万桶/天。剖析师指出，这反映了OPEC+成员国正在更步骤共同地恪守减产协议：

OPEC+不只将上一年底宣告的额定自愿调整延伸至6月底，并且阿联酋等一向落后的要害成员国的合规状况也有所改善。依据咱们的估量，阿联酋的合规率在2024年1月和2月分别为85%和86%，而上一年的平均水平为80%。

从需求端来看，微观数据显现了石油需求正迎来顺风，全球制造业PMI在接连18个月低于荣枯线后，现已接连两个月高于50。

剖析师还指出：

EIA的月度数据显现，美国的需求微弱，咱们对我国的估量显现，在工业活动呈现安稳痕迹的状况下，石油需求从23年四季度相对疲软的状况中复苏。

本十年底石油需求不会到达峰值

关于商场上广为流传的IEA所提出的“石油需求本十年底达峰”的说法，剖析师标明对立：

咱们以为，虽然越来越多的电动轿车选用带来了相对先进的要挟，但至少在本十年底，石油需求不会到达峰值，因为轿车用油需求的下降很或许被其他终究用处的继续添加所抵消。

剖析师着重，对石油需求的最大要挟来自交通运输的电气化，但这不太或许让石油总需求曲线下行。

展望未来，美国环保署(EPA)在最新展望估量，到2032年，电动轿车将占美国新车销量的56%，高于2023年第四季度的8%左右；充电式混合动力轿车的比重将从最近的2%左右进步到13%。该组织估量，到2032年，美国汽油需求将从2020年的基准下降9%。

依据剖析师的测算，因为乘用车约占全球石油需求的25%，因而假如全球转向电动轿车的脚步类似，那就意味着到2032年总需求将比上一年下降2%。

但是，从工业活动的周期中期水平来判别，轿车用油之外的整体石油需求每年以约80万桶/天的速度添加，这意味着，虽然轿车电气化敏捷添加，但2032年的石油需求仍或许比上一年的水平高出500万桶/天。

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世界方面，穆迪剖析估计日本央行本周或许加息25个基点。特朗普还没上台加拿大政府先“内讧”，加拿大财长Chrystia Freeland忽然宣告辞去职务。软银孙正义访问特朗普，宣告对美出资1000亿美元。

欧元区12月PMI继续缩短。德国制造业阑珊继续，通胀压力进一步加重。法国制造业产出降幅创55个月新低，英国就业人数降幅创四年来新高。德国总理朔尔茨未经过议会信任投票，他将主张总统闭幕议院。欧洲央行行长拉加德称，欧洲央即将进一步降息，抗通胀之战挨近成功。

ISM服务业PMI飙升至38个月高点

美联储议息会议前夕，美股指大都走高，纳指再创新高，仅道指八日连跌。科技股、芯片股、AI概念股大都上涨，苹果、谷歌、特斯拉、博通均创前史新高，博通大涨超11%领涨纳指，市值参加万亿“沙龙”。标普500指数中的科技和可选消费品板块也创下收盘新高，而英伟达进入回调区间，较前史最高跌超10%：

美股三大指数仅道指跌。标普500指数收涨22.99点，涨幅0.38%，报6074.08点。与经济周期密切相关的道指收跌110.58点，跌幅0.25%，报437717.48点。科技股居多的纳指收涨247.17点，涨幅1.24%，报20173.8 9点。纳指100指数收涨1.45%。衡量纳指100科技业成份股体现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨1.99%。对经济周期更灵敏的罗素2000小盘股指数收涨0.64%。惊惧指数VIX收涨6.37%，报14.69。

纳指领涨，道指跌

美股职业ETF大都收涨。半导体ETF收涨1.51%，可选消费ETF、网络股指数ETF、全球科技股指数ETF、科技职业ETF至少涨1%，银职业ETF和区域银行ETF涨约0.5%，公用事业ETF则收跌0.8%，医疗业ETF跌1.19%，动力业ETF跌2.2%。

“科技七姐妹”普涨。特斯拉收涨6.14%再创前史新高，报导称，特朗普过渡团队方案吊销拜登时期的电动轿车方针。Wedbush剖析师Dan Ives表明，假如全部契合预期，将特斯拉2025年股价目标上修29%至515美元（之前估计为400美元）。特斯拉得州锂精粹厂正式投产，成为首家自行加工锂的北美车企。在到达量产后，该厂估计每年将出产约50GWh的电池级锂。谷歌A涨3.6%，公司大幅更新生成式AI，推出视频模型VEO 2和最新版Imagen3。亚马逊涨2.4%，苹果涨1.17%，微软收涨0.97%，Meta收涨0.71%，英伟达则收跌1.68%，英伟达股价盘中跌入回调区间，较收盘前史最高位跌落超10%。

英伟达进入回调区间

芯片股大都上涨。费城半导体指数收涨2.06%，报5256.06点。职业ETF SOXX收涨1.85%。英伟达两倍做多ETF收跌3.33%。博通收涨11.21%，改写收盘前史高位至250美元，收盘市值1.17万亿，高盛上调目标价。美光科技涨超8.4%后收涨5.62%，将于美东时刻12月18日盘后发布财报。迈威尔科技收涨3.32%，ASM世界ADR涨约3.1%，英特尔收涨2.41%，台积电收涨0.61%，果链Nova涨1.1%、Qorvo涨超1.0%，而Arm控股收跌4.55%，Wolfspeed收跌3.03%，高通收跌0.4%，凌云半导体跌超1%，德州仪器跌超1.1%，微芯科技跌超1.4%，万机仪器MKSI跌1.5%。
AI概念股大都上涨。BigBear.ai收涨18.65%，英伟达持股的SoundHound AI涨超16.4%，报19.69美元，接连两个买卖日创收盘前史新高，累计上涨超44%，Serve Robotics收涨14.53%，C3.ai涨超8.8%，AppLovin涨超6%，CrowdStrike涨约5.5%，Palantir收跌0.42%，甲骨文收跌1.25%，超微电脑收跌8.26%。
中概股大都跌落。纳斯达克金龙我国指数收跌2.19%。ETF中，富时我国3倍做多ETF（YINN）收跌4.61%，中概互联网指数ETF（KWEB）收跌2.62%，我国科技指数ETF（CQQQ）收跌2.37%，富时我国3倍做空ETF（YANG）收涨4.77%。富时A50期指接连夜盘收跌0.30%，报13273.000点。
抢手中概股中，京东收跌1.56%，知乎收跌1.6%，抱负轿车收跌1.8%，蔚来收跌2%，新东方收跌2%。阿里巴巴收跌2%，阿里拟将银泰百货出售给雅戈尔，明日或会正式发布。网易收跌2.21%，极氪收跌2.42%，拼多多收跌2.6%，百度收跌2.73%，唯品会收跌2.94%，B站收跌3.03%，山君证券收跌4.18%，大全新动力收跌6.42%，而名创优品收涨3.03%。
比特币期货创前史新高，加密钱银概念股普涨。Riot Platforms收涨8.01%，加密钱银“妖股”长处互动收涨5%，Bitdeer Technologies收涨10.61%，嘉楠科技收涨8.04%，加密数字钱银买卖所巨子Coinbase收涨1.52%，而“比特币持仓大户”MSTR收跌0.04%，于12月9-15日以约100386美元的平均价格购买了价值15亿美元的比特币，这是该公司接连第六个周一宣告购买比特币。BTC Digital收跌5.8%。

欧元区经济数据欠好压低欧股，大都板块收跌，轿车股跌3%领跌。信誉评级组织穆迪将法国信誉评级从Aa2下调至Aa3，法股收跌0.71%。上市首日，播送和电影制片公司Canal+跌22%，出版商Louis Hachette涨23%。丹麦股指反弹超1.9%，成分股诺和诺德收盘反弹超3%：

出资者等候美联储方针会议，美债收益率遍及微跌。10年期德债收益率完毕五连涨，两年期英债收益率涨约5个基点：

美国国债收益率接连第七天上涨，长时刻债券收益率继续落后

商场等候美联储抉择，美元指数跌超0.1%，徜徉两周高位邻近。出资者等候日本央行周四方针决议，日元跌穿154。加元呈现尖利的V型走势，英国PMI陈述为英镑供给支撑涨0.5%。比特币期货涨超4%，改写前史高位至10.8万美元：

美元：美元指数DXY跌0.14%，报106.856点，日内交投区间为106.748-107.167点。彭博美元指数涨0.02%，报1288.54点，日内交投区间为1291.08-1286.86点。

美元收盘小幅跌落，完毕了接连六天的上涨气势

非美钱银：欧元兑美元涨0.09%、报1.0510，英镑兑美元涨0.50%、报1.2682，美元兑瑞郎涨0.16%、报0.8941；产品钱银对中，澳元兑美元涨0.14%，纽元兑美元涨0.28%，美元兑加元涨0.03%报1.4239。巴西雷亚尔兑美元跌落超1%，以6.1351雷亚尔创收盘前史新低。摩根大通估计特朗普归来将影响外汇买卖量上升。
日元：日元兑美元尾盘跌0.33%，报154.15日元，日内交投区间为152.46-154.48日元。
离岸人民币（CNH）：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘跌112点，报7.2923元，日内全体交投于7.2764-7.2950元区间。
加密钱银：市值最大的龙头比特币尾盘涨4.11%，报10.7万美元，北京时刻02:30曾涨至10.8万美元。第二大的以太坊尾盘涨3.68%，报4068.00美元。
木头姐Cathie Wood办理的ARK基金公司估计，比特币年末价格将在124000到150000美元之间。最乐观者以为，比特币下一年将打破80万美元。

比特币改写前史高位至10.8万美元，比特币兑美元、欧元和黄金的汇率飙升至新高

出资者张望美联储议息会议，因油需增加缺乏、美元徜徉三周高位令油市承压：

原油价格今天跌落，美油在70.50美元左右取得支撑

天然气：美国1月天然气期货收跌2.01%，报3.2140美元/百万英热单位。

受继续的地缘政治忧虑和美元走软的支撑，商场等候美联储的方针会议，现货金价冲高回落终究涨超0.1%：

黄金当日收盘小幅上涨，在2650美元找到支撑

花旗猜测，在美国利率安稳之前，黄金和白银的需求将坚持微弱，并猜测这两种金属的价格将在2025年末至2026年头到达峰值。
伦敦工业金属涨跌纷歧，伦铝、伦锌收跌超1%：伦铜收涨10美元，报9062美元/吨。COMEX铜期货跌0.06%，报4.1945美元/磅。伦铝收跌38美元，报2566美元/吨。伦锌收跌40美元，报3056美元/吨。伦铅收跌10美元，报2000美元/吨。伦镍收跌154美元，报15708美元/吨。伦锡收涨149美元，报29246美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。
纽约可可期货价格涨超3.5%并迫临1.2万美元，续创前史新高，巧克力高本钱恐将进一步恶化，导致好时等糖块出产商进步价格。