中东阴云密布，油价还会涨吗？
考虑到地缘政治严重局势加重，与供给进一步趋紧，巴克莱银行在最新陈述中进一步上调布伦特原油目标价，将2024年布油目标价上调至每桶90美元，2025年目标价定为94美元。
不过，剖析师着重，虽然近期产生一系列地缘政治危机，如伊朗宣称将针对以色列的突击进行报复，以及乌克兰对俄罗斯炼油厂根底设施的继续突击等，但这些事情的实质性影响有限，估量油价升幅也有限，地缘政治危险溢价乃至还会在短期内回落。上调布油目标价首要依据OPEC+减产纪律性进步、美国页岩油产值添加放缓和全球制造业复苏等要素。
此外，该行还对石油的长时间需求远景标明达观，剖析师不以为本十年底石油需求将达峰，信任电动化转型带来的负面影响会被其他范畴的石油需求添加所抵消。
到发稿，布油报89.78美元/桶。
地缘政治危机估量不会导致供给中止
据新华社报导，4月1日，伊朗驻大马士革领事馆遭以色列空袭，有伊斯兰革新卫队高级将领丧生。伊朗过后宣告遣词严峻的报复要挟，乃至宣称其“有才能封闭霍尔木兹海峡”。
不过，巴克莱剖析称，虽然伊朗的报复要挟和乌克兰的突击令地缘政治严重局势加重，但商场现在好像并不过火忧虑严峻的供给中止，地缘政治对油价还没有显着的溢出效应：
衡量地缘政治危险溢价的目标布伦特期货曲线 (Brent futures curve) 稀缺性溢价比上一年10月巴以抵触开始时下降约3%，虽然库存状况相对严重，但这标明商场参与者或许并不过度忧虑潜在的严重供给中止。
从两大产油国的石油出口来看，地缘政治的危机影响有限，伊朗迄今依然没有直接介入与以色列的抵触，且俄罗斯虽然成品油出口受到了无人机突击的影响，但原油出口还在添加：
俄罗斯的成品油出口在曩昔几周有所下降 (约20万桶/天) ，这或许是因为乌克兰无人机突击炼油厂形成的中止，但原油出口添加 (同期添加了约15万桶/天) 。
另一方面，自今年年初以来，伊朗的石油出口总量一向保持在200万桶/天左右。
剖析师以为，假如后续原油商场没有产生严重供给中止，或许会导致地缘政治危险溢价在短期内下降2-3美元/桶。
美国石油产值添加将大幅放缓 且全球石油需求正在上升
依据巴克莱的测算，因为OPEC+的产能约束添加和非OPEC+供给相对疲软，2024年全年石油供给将呈现40万桶/天的赤字。
巴克莱以为，从首要页岩油盆地的出产趋势和钻井活动来看，作为非OPEC+产能的要害支柱，美国页岩油产值添加估量将在未来几年大幅放缓，或许会从上一年四季度的100万桶/天降至2024年的40万桶/天，巴西的产能也相同有所放缓：
EIA和ANP数据不只显现，美国和巴西的石油产值 (非OPEC+供给添加的首要来历) 都略低于23年四季度的水平，并且大多数美国出产商2024年的出产辅导 (以及23年第四季度的盈余) 也标明添加放缓，这在很大程度上与咱们的观念共同。
正如咱们屡次指出的那样，咱们以为美国的产值添加或许会放缓，原因是结构性要素如单位出产率下降和相关于产值的储量根底萎缩。
上一年，私营石油公司在二叠纪盆地的活动趋于安稳。虽然技术进步或许有助于进步本钱功率，但除非有严重突破能明显进步采收率，不然咱们以为美国页岩油的添加在未来几年或许会急剧减速。
与此同时，OPEC+的搁置产能现在正在进步，现在为大约460万桶/天。剖析师指出，这反映了OPEC+成员国正在更步骤共同地恪守减产协议：
OPEC+不只将上一年底宣告的额定自愿调整延伸至6月底，并且阿联酋等一向落后的要害成员国的合规状况也有所改善。依据咱们的估量，阿联酋的合规率在2024年1月和2月分别为85%和86%，而上一年的平均水平为80%。
从需求端来看，微观数据显现了石油需求正迎来顺风，全球制造业PMI在接连18个月低于荣枯线后，现已接连两个月高于50。
剖析师还指出：
EIA的月度数据显现，美国的需求微弱，咱们对我国的估量显现，在工业活动呈现安稳痕迹的状况下，石油需求从23年四季度相对疲软的状况中复苏。
本十年底石油需求不会到达峰值
关于商场上广为流传的IEA所提出的“石油需求本十年底达峰”的说法，剖析师标明对立：
咱们以为，虽然越来越多的电动轿车选用带来了相对先进的要挟，但至少在本十年底，石油需求不会到达峰值，因为轿车用油需求的下降很或许被其他终究用处的继续添加所抵消。
剖析师着重，对石油需求的最大要挟来自交通运输的电气化，但这不太或许让石油总需求曲线下行。
展望未来，美国环保署(EPA)在最新展望估量，到2032年，电动轿车将占美国新车销量的56%，高于2023年第四季度的8%左右；充电式混合动力轿车的比重将从最近的2%左右进步到13%。该组织估量，到2032年，美国汽油需求将从2020年的基准下降9%。
依据剖析师的测算，因为乘用车约占全球石油需求的25%，因而假如全球转向电动轿车的脚步类似，那就意味着到2032年总需求将比上一年下降2%。
但是，从工业活动的周期中期水平来判别，轿车用油之外的整体石油需求每年以约80万桶/天的速度添加，这意味着，虽然轿车电气化敏捷添加，但2032年的石油需求仍或许比上一年的水平高出500万桶/天。
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